L’histoire économique semble encore une fois rimer en Amérique latine. Affaire du panier de crédit pérenne L’Argentine a été l’un des premiers pays à souffrir d’une crise monétaire majeure ce siècle. Maintenant, son gouvernement a demandé au FMI un tout nouveau plan de sauvetage. Mais si cette solution classique de dernier cri était destinée à calmer les marchés, elle ne fonctionne pas.
Les précédentes crises de la dette en Amérique latine nous ont appris deux choses:
L’impact direct sur la population en général, qui souffre déjà d’un taux de pauvreté extrêmement élevé, est dévastateur;
Une fois le premier domino tombé, la contagion peut se propager comme une traînée de poudre.
La crise de la dette du début des années 80, qui s’est étendue à pratiquement tous les coins de la région, a ouvert la voie à la décennie perdue de l’Amérique latine. » La crise de la tequila au Mexique de 1994-5 est devenue à un moment si grave qu’elle a failli faire tomber certaines des plus grandes banques de Wall Street.
À l’heure actuelle, tant que le dollar américain et les rendements américains continueront d’augmenter, la nervosité des marchés émergents devrait augmenter. Comme le fait remarquer le correspondant financier britannique Neal Kimberley, les marchés se comportent souvent comme des prédateurs, éliminant d’abord ce qu’ils perçoivent comme la proie la plus faible – un rôle rempli, avec l’aplomb habituel, par l’Argentine.
La faiblesse des marchés émergents est désormais une tendance généralisée. L’inquiétude pourrait bientôt s’étendre aux deux plus grandes économies d’Amérique latine, le Brésil et le Mexique, qui représentent à eux deux près de 60% du PIB de l’Amérique latine. Les deux pays feront face à des élections générales au cours des deux prochains mois. Au Brésil, le candidat à la présidence le plus populaire, l’ancien président Luiz Inácio Lula da Silva, mène sa campagne derrière les barreaux, où il purge une peine de prison après avoir été reconnu coupable de corruption. Au Mexique, le favori, Andres Manuel Lopez Obrador, a effrayé l’élite des affaires du pays qu’il a lancé un Project Fear »contre sa candidature.
Mais ce ne sont pas seulement les pays qui sont menacés de contagion; il en va de même pour les entreprises mondiales qui détiennent une part importante des marchés concernés. Peu d’entreprises sont plus exposées à l’Amérique latine que les grandes entreprises espagnoles. Certains ont déjà été brûlés lors de la dernière crise et du défaut de l’Argentine. Mais au lendemain de l’effondrement de l’immobilier en Espagne, les opportunités au pays se sont taries à tel point que l’accès aux économies à croissance rapide d’Amérique latine est devenu une aubaine. Mais cela pourrait bientôt devenir une malédiction.
Telefónica compte parmi les entreprises espagnoles qui ont le plus à perdre, avec 3,5 milliards d’euros de revenus en jeu en Argentine. Elle réalise également 12 milliards d’euros de son chiffre d’affaires au Brésil. Il y a la chaîne de supermarchés Dia avec 1,74 milliard d’euros de revenus en Argentine. Ou Gas Natural avec 574 millions d’euros de chiffre d’affaires en Argentine. Le groupe espagnol d’infrastructures Abertis, qui vient d’être acquis lors d’une prise de contrôle conjointe de la rivale italienne Atlantia et de la société espagnole de construction ACS, réalise un chiffre d’affaires de 400 millions d’euros en Argentine.
Les deux plus grandes banques espagnoles, Santander et BBVA, détiennent également des participations importantes dans le pays, Santander y réalisant 4% des bénéfices de son groupe et BBVA, 6%.
Bien que les marchés latino-américains aient fourni des effets de diversification appréciés pour les deux grandes banques, ils pourraient également avoir des implications importantes pour les retombées entrantes et sortantes. Les filiales de Santander et de BBVA sont d’importance systémique »pour un certain nombre de systèmes bancaires clés en Amérique latine, représentant respectivement environ 38% et 25% des actifs du secteur bancaire du Mexique et du Chili.
Dans le cas de BBVA, ses activités au Mexique représentent près de la moitié des bénéfices mondiaux du groupe. Pour Santander, sa principale source de lucre est le Brésil, qui a fourni 27% des bénéfices mondiaux du groupe en 2017. Comme le FMI l’a averti l’année dernière, cette forte dépendance à l’égard des filiales étrangères dans la génération de bénéfices pourrait impliquer des vulnérabilités importantes si les conditions économiques et financières des pays d’accueil devaient se détériorer. »
Au début de cette année, le Mexique et le Brésil ont été confrontés à une lutte difficile, avec une inflation élevée, une croissance stagnante, une incertitude politique en hausse et, au Mexique, de sérieux doutes quant à l’ALENA. L’Argentine est quant à elle entrée en pleine crise. Maintenant, il y a le risque supplémentaire d’une détérioration généralisée de la dette des marchés émergents. 2018 pourrait donc être un défi, non seulement pour l’Amérique latine, mais aussi pour les entreprises et les banques espagnoles qui en dépendent.
Lecteurs, j’ai vu un correspondant qualifier mes vues de cyniques réalistes. Permettez-moi de les expliquer brièvement. Je crois aux programmes universels qui offrent des avantages matériels concrets, en particulier à la classe ouvrière. Medicare for All en est le meilleur exemple, mais un collège sans frais de scolarité et une banque des postes relèvent également de cette rubrique. Il en va de même pour la garantie de l’emploi et le jubilé de la dette. De toute évidence, ni les démocrates libéraux ni les républicains conservateurs ne peuvent mener à bien de tels programmes, car les deux sont des saveurs différentes du néolibéralisme (parce que les marchés »). Je ne me soucie pas beaucoup de l’isme »qui offre les avantages, bien que celui qui doit mettre l’humanité commune en premier, par opposition aux marchés. Cela pourrait être un deuxième FDR sauvant le capitalisme, le socialisme démocratique en train de le lâcher et de le coller, ou le communisme le rasant. Je m’en moque bien, tant que les avantages sont accordés. Pour moi, le problème clé – et c’est pourquoi Medicare for All est toujours le premier avec moi – est les dizaines de milliers de décès excessifs dus au désespoir », comme le décrivent l’étude Case-Deaton et d’autres études récentes. Ce nombre énorme de corps fait de Medicare for All, à tout le moins, un impératif moral et stratégique. Et ce niveau de souffrance et de dommages organiques fait des préoccupations de la politique d’identité – même le combat digne pour aider les réfugiés que Bush, Obama et les guerres de Clinton ont créé – des objets brillants et brillants en comparaison. D’où ma frustration à l’égard du flux de nouvelles – actuellement, à mon avis, l’intersection tourbillonnante de deux campagnes distinctes de la doctrine du choc, l’une par l’administration, et l’autre par des libéraux sans pouvoir et leurs alliés dans l’État et dans la presse – un un flux de nouvelles qui m’oblige constamment à me concentrer sur des sujets que je considère comme secondaires par rapport aux décès excessifs. Quel type d’économie politique est-ce qui arrête, voire inverse, l’augmentation de l’espérance de vie des sociétés civilisées? J’espère également que la destruction continue des établissements des deux partis ouvrira la voie à des voix soutenant des programmes similaires à ceux que j’ai énumérés; appelons ces voix la gauche. » La volatilité crée des opportunités, surtout si l’establishment démocrate, qui place les marchés au premier plan et s’oppose à tous ces programmes, n’est pas autorisé à se remettre en selle. Les yeux sur le prix! J’adore le niveau tactique, et j’aime secrètement même la course de chevaux, car j’en parle quotidiennement depuis quatorze ans, mais tout ce que j’écris a cette perspective au fond.
Don’t Cry for Me Argentina »- et ils ne le feront pas, du moins pour les banques étrangères qui ne seront jamais remboursées. Il est surprenant qu’un pays aussi doté de ressources naturelles que l’Argentine puisse être si mal géré. Bien que Buenos Aires soit vraiment une ville charmante à visiter, amusante, animée, axée sur le plaisir et paisible. Et de moins en moins cher à la minute alors que la monnaie gonfle vers le néant. L’Iran est très bon marché maintenant aussi, mais pas aussi bon marché que lorsque mon cousin y est allé au début des années 80 avec un visa de transit – 12 $ ont acheté suffisamment de devises iraniennes sur le marché noir pour lui permettre de vivre pendant six jours, de séjourner dans des hôtels touristiques et de voyager sur les bus Mercedes climatisés. Ce qui était une étape par rapport à la façon dont il vivait sur la route par voie terrestre depuis l’Australie, dormait sur la plage et mangeait de la nourriture de rue.
Le monde est toujours un endroit fascinant même si je pense que ce genre de voyage devient plus difficile.
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